我至今记得2018年深冬那个傍晚，缩在北京金融街的星巴克角落，对面那位管理八位数资金的朋友突然苦笑：“知道吗？今年最成功的策略，是年初清仓然后去三亚躺平。”他搅动着凉透的美式，补了一句：“可我们这种人，偏偏总觉得能赢。”
这话像根刺，扎破了当年所有关于“结构性机会”、“估值修复”的幻想。回头看2018，它根本不是一场普通的熊市，而是一次对投机信仰的集体处刑——用整整一年的阴跌，教会市场什么叫“逻辑失效”。
一、当所有剧本都写了相同的悲剧
年初时大家不是没有期待。供给侧改革红利未消，“新经济”独角兽们摩拳擦掌准备登陆港股A股，甚至中美摩擦刚冒头时，还有分析师鼓吹“国产替代行情”。我有个私募同行甚至押上全部身家赌军工板块，理由是“地缘政治紧张必催生暴利”。
结果呢？贸易战子弹飞了三个月后，他惨笑着给我看净值曲线：“知道最荒诞的是什么吗？连避险资产都不避险了。”黄金跌，比特币腰斩，就连以往最稳的消费白马也因为业绩增速“仅达预期”而崩盘。市场像得了厌食症，喂什么吐什么。
某个深夜复盘时我突然意识到：这根本不是基本面问题，而是信任体系塌方。你无法用PE衡量政策风险，用DCF模型贴现不确定性——当推特总统随手发条关税威胁就能让万亿市值蒸发时，所有估值模型都成了纸糊的铠甲。
二、那些在深水区挣扎的“聪明人”
最魔幻的是看各路精英的挣扎。某百亿基金经理在路演时反复强调“历史分位数低位”，却被散户呛声：“您自己跟投了吗？”量化团队发现过去十年有效的因子里，唯独“超跌反弹”因子持续失效——市场跌得连算法都怀疑人生。
我亲眼见过一位宏观大佬在闭门会上摔了PPT：“现在要么认错止损，要么假装看不见！”结果第二天他就因为“短期谨慎”被渠道方暂停合作。真是个黑色幽默：当你开始说真话，市场先封你的口。
有个细节特别刺痛我：往年西装革履的投行精英们，开始偷偷研究东南亚房产和比特币矿场。某券商首席甚至自嘲：“现在推票不如推卸妆油——至少小姐姐们刚需。”
三、熊市撕开的不仅是账户
但真正让我后怕的，是看到某些“常识”的崩塌。曾经坚信价值投资的朋友开始日夜盯期货夜盘，定投十年的银行职员悄悄问我要不要割肉买P2P。在足够长的绝望里，理性反而成了最奢侈的负担。
记得十月份某天沪指跌破2500点时，营业部门口抽烟的老股民突然大笑：“好啊！跌到998点才好！推倒重来！”他通红的眼睛里有什么东西熄灭了。那一刻我忽然懂了：熊市最残忍的不是财富蒸发，而是它强迫所有人直视自己贪婪的底色。
尾声：在废墟上捡拾枪械的幸存者
如今再看2018的K线，倒觉得像道狰狞的疤痕。它彻底杀死了“牛市永动机”的童话，却也让活下来的人学会在炮弹坑里找子弹。我那位去三亚的朋友后来坦白：他全年唯一赚钱的操作是 Short 了自己公司的股价。
或许这才是2018最大的馈赠：当所有神话破灭后，我们终于肯承认市场本质是片黑暗森林。而活下来的，不是最强大的，也不是最聪明的，只是最能忍受痛苦的现实主义者。
（后记：写到这里时收到推送——某知名基金经理再度道歉产品净值创新低。突然想起2018年他说的“黄金坑”。你看，市场从不惩罚错误，只惩罚记性太好的人。）
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