去年冬天，我在上海静安寺附近的一家精品咖啡馆，无意间听到了邻桌两位年轻人的对话。其中一人正激动地划着手机屏幕：“这个项目pre-A轮估值已经到2亿了，现在入场还能抢到份额，年化至少三倍起步！”另一人抿了口燕麦拿铁，淡淡反问：“你看过他们的底层资产穿透报告吗？”
那一刻我突然意识到，融资认购这件事，早已从专业投资圈的黑话，变成了中产咖啡桌上的谈资。我们似乎陷入了一种集体性的FOMO（错失恐惧症）——怕错过下一个字节跳动，怕错过财富自由的末班车。
但说实话，我越来越怀疑这种狂欢的实质。上个月帮朋友分析某个炙手可热的消费项目，BP里充斥着“新零售生态闭环”、“私域流量矩阵”这类华丽辞藻，却连最基本的单店盈利模型都经不起推敲。最讽刺的是，这个明显存在逻辑漏洞的项目，超额认购竟达到8倍——所有人都在赌自己不是最后接盘的那个傻子。
我见过太多这样的场景：路演会上西装革履的创始人用PPT编织梦想，台下投资者们一边刷着手机计算回报率，一边默契地忽略那个最关键的问题——我们投资的究竟是企业价值，还是下一个接盘侠的幻觉？
有个做VC的朋友跟我说过掏心窝的话：“现在早就不看基本面了，就看能不能在12个月内找到下家。”这种击鼓传花式的游戏，让融资认购越来越像一场精心设计的庞氏赌局。所有人都心知肚明，但没人愿意第一个离场——毕竟上一个这么干的人，错过了共享单车最疯狂的那波红利。
有意思的是，越是经济下行期，这种非理性狂热反而愈演愈烈。或许是因为实体经济能提供的确幸太有限了，人们更需要资本故事来喂养焦虑。我认识的一个杭州宝妈，甚至把给孩子准备的教育基金都投进了某个元宇宙项目，理由是“不能让孩子输在元宇宙的起跑线上”。
当然也有清醒的时刻。去年某个新能源项目爆雷后，我亲眼见到一位投资人坐在空荡荡的会议室里反复念叨：“他们说的技术壁垒，原来就是买了三台德国二手设备…”那一刻他脸上的茫然，比K线图上的断崖式下跌更令人心惊。
或许我们应该回归最朴素的逻辑：当所有人都能轻松参与的融资狂欢，往往意味着专业主义的死亡。就像在菜市场讨论粒子对撞机，在美容院解读量子计算——表面上人人都是专家，实际上连基本概念都没捋清。
融资认购本应是价值发现的圣杯，现在却成了焦虑变现的捷径。下次当你又被某个光鲜的BP打动时，不妨先问问自己：你是在投资一个企业的未来，还是在购买一个自我安慰的心理预期？
毕竟在这个时代，最昂贵的从来不是金钱成本，而是我们为此支付的认知贴现。
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