上周和老王喝酒，他神秘兮兮地掏出手机给我看持仓收益——单日浮盈37%。”看见没？加了杠杆就是不一样！”他脸颊泛红，不知是酒意上头还是被屏幕红光映的。我盯着那个数字，突然想起三年前他同样在这个烧烤摊哭诉熔断时爆仓的经历。
融资融券这东西，表面是给投资者配了把锋利的瑞士军刀，实则更像是给赌徒开了VIP包间。券商们总爱用”风险管理工具”这样光鲜的术语包装，但你去营业部转转就明白——客户经理培训话术里藏着多少”放大收益”的暗示，却把”爆仓风险”念得像药品说明书里的副作用条款。
有意思的是，这套机制本质上在制造结构性矛盾。上市公司大股东质押股票融资，券商赚利息差，量化机构玩套利——只有散户天真地以为自己在参与价值投资。我认识某个游资操盘手，他办公室白板上写着：”融资盘是最好割的韭菜，他们自己会给自己加杠杆。”
数据不会说谎。2023年Q1两融余额突破1.8万亿时，恰逢AI概念股集体崩塌，那些融资买入的账户单周平均回撤高达42%。最讽刺的是，某些券商APP甚至把融资功能按钮设计得像游戏里的”一键加速”，而风险提示弹窗的关闭键比确认键大三倍。
或许我们应该重新审视这套机制的伦理边界。当某创业板公司大股东通过融券做空自己股票获利时（对，这种事真的发生过），当机构投资者用融券功能对冲风险而散户只会盲目加杠杆时，所谓的”公平工具”早已异化成收割利器。就像给幼儿园孩子和职业拳击手发同样的拳套——形式上的平等掩盖不了实质上的荒诞。
昨晚老王又发来持仓截图，这次是绿的。他说这次肯定能扛住，因为”国家不会让股市一直跌”。我盯着聊天窗口闪烁的光标，突然觉得融资融券最可怕的不是放大风险，而是给人制造能战胜市场的幻觉——这种幻觉，比任何杠杆都更容易让人万劫不复。
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