上周和一位做私募的老友喝酒，他半开玩笑地说：“现在推产品不带‘互联网’三个字，路演PPT都不好意思往外拿。”这话糙理不糙，但当我翻到国泰这只互联网股票基金时，突然觉得事情没那么简单。
你可能要问，互联网基金遍地都是，这只有什么特别？说实话，最初我也这么想。直到看见某季报里一个耐人寻味的操作——在各大基金疯狂加仓短视频龙头时，他们反而减了15%仓位，转头投了家做工业传感器联网的冷门公司。这个动作让我想起2020年疫情时，所有人都在抢购在线办公概念股，却有家机构悄悄布局了冷链物流的物联网模块。后来事实证明，当线上流量见顶时，真正赚到钱的反而是那些给传统行业“插网线”的人。
国泰这家老牌公募，骨子里透着某种矛盾感。一边打着“互联网+”的旗号，另一边前十大重仓里常年躺着银行IT服务商和医疗信息化公司。有次我和他们的基金经理聊过一嘴，对方说了句很有意思的话：“我们找的不是风口上的猪，是给猪圈装自动喂食系统的。”这种带着传统行业烙印的数字化审美，和那些追着元宇宙、AIGC跑的基金形成微妙反差。
不得不承认，他们的择时有时笨拙得让人着急。去年三季度硬扛着半导体下跌不减仓，净值回撤时被基民骂上热搜。但翻看持仓变动会发现，期间他们默默把某家电厂商的物联网芯片供应商仓位加了倍——后来该企业拿下汽车电子认证，股价三个月翻番。这种用一级市场思维做二级投资的打法，像极了老匠人打磨榫卯，不在乎短期是否严丝合缝，要的是三五年后整体结构不松动。
最让我感慨的是他们对“互联网”的定义。当别人还在数DAU、算ARPU值时，他们的研报里已经开始讨论养猪场的温湿度传感器联网率，或是港口吊机的5G改造进度。某种程度上，这更像是一场对互联网概念的祛魅——剥开消费互联网的华丽外衣，露出产业互联网钢筋水泥的骨架。
当然这种策略并非没有风险。去年新能源车产业链火爆时，他们重仓的某家车联网安全公司连续半年横盘，逼得渠道销售天天给客户道歉。但有意思的是，当某大厂爆出自动驾驶数据泄露事件后，这家冷门公司突然成了香饽饽。这种守正出奇的节奏，总让人想起古玩行当里“捡漏”的戏码。
有次在陆家嘴咖啡节遇到个买了这只基金五年的老阿姨，她说的话让我愣了半天：“我不管什么元宇宙区块链，就知道现在连菜市场扫二维码都用他们买的公司做的扫码枪。”或许这才是互联网投资的本质——当技术彻底融入生活时，人们反而意识不到它的存在。
所以下次看到“互联网基金”四个字，不妨多问一句：它连接的究竟是手机屏幕后的流量，还是机器与机器之间的电流？国泰给的答案显然偏向后者。这种带着钢铁体温的数字化叙事，或许比飘在云端的商业模式更值得玩味。
毕竟，真正的革命从来不是举起火把，而是默默给所有黑暗的角落铺好电线。
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