上周和一位做高频交易的朋友喝咖啡时，他突然盯着手机屏幕笑出声来：”看，又一只垃圾股因为一条推特暴涨200%，这市场简直是个大型线上赌场。”他晃着咖啡杯，眼神里混杂着嘲讽和兴奋——这种矛盾的表情，最近我在太多华尔街人脸上见过了。
说实话，我现在看美股行情的感觉，就像在观察一场精心设计的集体幻觉。标普500屡创新高的背后，是越来越多的股票走势和基本面彻底脱钩。还记得2008年时大家至少还假装关心市盈率，现在连AI概念股亏损200%都能被吹成”未来布局”，这让我想起拉斯维加斯的老虎机——明明知道概率被设计过，还是忍不住往里投币。
最荒诞的是市场对美联储态度的精神分裂。上个月鲍威尔稍微暗示可能降息，大盘立刻像打了肾上腺素；这周数据稍好，又哭天喊地说要高利率很久。机构投资者一边喊着”相信经济韧性”，一边像惊弓之鸟般盯着每份就业报告。这种集体焦虑让我想起高中时那些永远在考前临时抱佛脚的同学——表面上喊着”随便考考”，半夜却偷偷刷题到三点。
我个人越来越怀疑传统分析框架的有效性。去年我用DCF模型给某科技巨头估值时，发现其股价已经透支了未来十年的现金流增长。但当我把这份报告发给客户时，对方只回了一句：”谁还看这个？现在都在赌AI革命。”某种程度上，华尔街正在经历一场”去理性化”运动，这让我不禁怀疑自己学了十年的金融工程到底还有什么意义。
有趣的是，这种非理性里藏着某种新的合理性。比如特斯拉的股价，你说它虚高吧，但它确实改变了整个汽车行业的游戏规则。这就像当代艺术市场——莫奈的睡莲当年也被嘲笑是”颜料垃圾”，现在却能拍出天价。或许我们正在见证资本定价逻辑的范式转移？但另一方面，当狗狗币都能成为机构配置资产时，我又觉得这更像是一场集体狂欢的泡沫。
我父亲那代投资人总说”市场长期是称重机”，但现在这台称重机显然装了弹簧。散户们拿着Robinhood当赌博APP，对冲基金用算法把波动率榨取出希腊字母表的所有组合。有时深夜看盘时，我觉得自己不是在分析经济，而是在观测群体心理学实验——K线图上跳动的不是数字，而是人类贪婪与恐惧的心电图。
或许真正的行情不在彭博终端里，而在Reddit论坛的meme帖子里，在CNBC主持人抽搐的眼角肌肉里，在美联储官员欲言又止的措辞里。下次有人问我”美股怎么看”，我大概会建议他先去买杯双份浓缩咖啡——毕竟在这个魔幻现实主义的市场里，保持清醒可能比赚钱更难。
（写完这些突然发现，我电脑右下角的美股期货又开始闪红了。看来今晚，又有很多人不用睡觉了。）
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