上周末家庭聚会，二姑拉着我诉苦：”当初那个拍胸脯说年化5%的保险经理，现在改口说‘要看公司实际经营情况’了！”她2018年买的养老年金险，宣传册上印着的复利奇迹，在2023年的保单周年报告里缩水了整整两个百分点。
这让我想起金融圈老友的暴论：”保险姓保，理财姓理，非要搞联姻的，多半是准备骗彩礼的。”话糙理不糙。去年某寿险公司被罚了187万，就是因为把保险产品包装成”稳赚不赔的理财神器”——银保监会通报里的原话，现在还能查到。
但你说保险完全没理财属性？我那位在投行做风控的学妹第一个反对。她去年趸交的增额终身寿，现金价值年复利确实卡在3.48%的监管上限。”比银行大额存单香多了，关键是锁定利率三十年啊！”说这话时她眼睛发亮，像发现了阿尔法收益的猎豹。
精算师朋友给我算过笔账：你交的保费里，保障成本要砍掉30%-50%，运营费用再薅走15%，剩余资金进入投资账户还要被资管团队抽管理费。最后真正能钱生钱的部分，可能还没你预想的一半多。
最魔幻的是去年爆火的”保险金信托”。某私行客户经理拉着我侃了两小时架构设计，从婚姻风险隔离讲到三代财富传承，临了补了句：”当然这些功能要额外付千分之三的设立费”。你看，保险本身是不是理财产品已经不重要了，重要的是它成了金融套娃的最外层包装。
我观察到的吊诡现象：越是把保险当理财买的人，越容易陷入”返还型保险”的陷阱——那种号称”有病治病，没病返钱”的产品，实际内部收益率IRR算下来可能还跑不赢通胀。反倒是老老实实买消费型保险的人，把省下的保费定投指数基金，十年后意外成了收益更高的”自制理财组合”。
监管层其实门儿清。去年新版人身保险产品信息披露管理办法明确要求：所有演示利率必须用醒目的黑色阿拉伯数字标注”非保证利益”。可惜这些条文就像超市小票背面的免责声明，真正逐字阅读的消费者恐怕不到1%。
下次再遇到推销”理财型保险”的，或许该反问一句：您能保证三十年后的实际回报率，能战胜同期国债收益率+通胀补偿吗？我试过三次，对方的表情从专业微笑到僵硬尴尬的转变过程，堪称当代金融行为艺术的最佳注脚。
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