上周末整理书房时，翻出2015年那本烫金封面的基金投资宝典，扉页上某明星基金经理的签名已然褪色。记得当时这位仁兄管理的产品连续三年稳居涨幅前十，宣传册上印着”穿越牛熊，稳健增值”的标语。如今再看，该基金净值较七年前缩水38%，那位基金经理早已转行做起了财经自媒体——这大概是我对基金排名最直观的认知启蒙。
当下各类理财APP的涨幅排行榜，像极了夜店门口的霓虹灯牌，用最炫目的色彩标注着当日最靓的仔。某只新能源基金单日暴涨5.2%的数字在深色背景上跳动，仿佛在向每个路过者抛媚眼。但很少人注意到下方那行小字：”近三年最大回撤-62.3%”。这种设计巧妙地遵循着人类视觉追踪的运动定律——闪动的物体永远比静止的更具吸引力。
我认识的一位私募朋友私下透露，某些机构深谙”排行榜游戏”的潜规则。在季度末考核日前集中拉升重仓股，使产品净值短期冲高；利用ETF套利机制做账面美化；甚至会出现几家机构默契的”抬轿子”行为——你拉我的重仓股，我捧你的独门票，最终大家的排名都能挤进前20%。这就像剧场里突然站起的观众，迫使后面的人也不得不站起来，最终所有人都踮着脚看完演出，得到的观剧体验却和坐着时毫无差别。
真正令人担忧的是，这种排名竞赛正在扭曲资产管理行业的基因。某中型基金公司的研究总监上个月喝酒时吐槽：”现在考核投资经理，三个月跑不进同类前50%就要亮黄灯。逼得大家要么赌行业轮动，要么抱团龙头股，谁还静得下心做基本面研究？”他手下最得意的研究员最近辞职去了量化私募——因为在那里因子的回测周期至少以年计。
或许我们应该向葡萄酒评级体系取经。勃艮第的特级园评级历经四百年考验，不仅看当年葡萄甜度，还要考量土壤结构、酿酒师传承甚至气候韧性。反观基金评价，却沉迷于用显微镜观察秒针跳动，忘记钟表存在的意义是记录完整的时间循环。
最近注意到某个有趣现象：某三年期业绩始终徘徊在中游的基金，其持有人中有17%是金融从业者——这个比例是冠军产品的三倍还多。这些内行用脚投票的选择，或许比所有排行榜的星号标注更具参考价值。就像老饕总会绕过排长队的网红店，钻进巷子里那家招牌褪色的老字号。
当我们在深夜刷着手机上的基金排名时，或许该想起十六世纪荷兰的郁金香拍卖会。当时最受欢迎的品种永远挂着”涨幅惊人”的标签，直到某天人们发现，那些娇艳的花朵根本种不活。
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