上周和老王喝酒，这位在二级市场沉浮十五年的老交易员突然问我：”你说现在的人天天盯着那串数字上下跳动，到底图个啥？” 他晃着威士忌杯里的冰块，”就像你家楼下那家药店，每天顾客盈门，但你真的关心过它柜台里每盒药片的进价波动吗？”
这话让我突然想起三年前在陆家嘴听到的一个段子。某私募大佬在路演时说：”医疗基金净值？那不过是给外行看的温度计。真正懂行的人，看的永远是体温背后的病灶。” 当时觉得这话太装，现在细想却品出几分道理。
就拿000711这只基来说吧。去年三季度净值回撤那会儿，我认识的一位骨科医生反而加倍定投。问起理由，他给我打了个比方：”这就好比我们做关节置换手术——市场恐慌时就像病人关节腔里的炎症积液，虽然看着吓人，但恰恰是介入的最佳窗口。” 果然，后来集采政策边际改善，创新药审批加速，净值曲线走出了一个漂亮的深V。
但问题恰恰出在这里。我们太习惯用后视镜视角来解读净值变化了，就像追剧时开着弹幕——每个波动都能被事后合理化。但现实中，当净值单日暴跌3%时，那些号称”长期主义”的投资者，有多少人真能淡定地继续加仓？我见过太多人一边喊着”看好医药黄金赛道”，一边在净值回撤10%后默默点了赎回。
有个反直觉的现象可能很多人没注意：净值增长率最高的月份，往往伴随着最低的定投扣款率。数据不会说谎——去年八月000711净值创新高时，其智能定投平台的扣款成功率反而环比下降17%。这就像健身房最热闹的永远是元旦后第一周，真正坚持到年底的永远是少数派。
最近AI制药概念火得发烫，但有多少人仔细想过：当算法能在48小时内筛选出百万种化合物组合时，传统药企的估值模型是不是该推倒重来了？000711的持仓调整其实已经透露端倪——去年Q4悄然减持了某家传统仿制药企，增持的方向全是带着”AI+”标签的创新平台。这种调仓不是跟风，而是对行业底层逻辑的重构。
说到这不得不提个黑色幽默。某互联网大厂去年搞了个”AI选基”功能，输入000711的历史数据后，算法给出的建议居然是”立即止损”。结果呢？之后三个月这只基跑赢基准8个点。机器终究算不透人心波动，就像CT机照不出医患之间的信任纽带。
有时候我觉得，净值曲线就像心电图——跳动才是活着的证明，平坦线才是最可怕的信号。关键不是盯着每分钟的波动，而是判断心脏整体的供血能力。医疗行业的供血系统是什么？是人口老龄化不可逆的趋势，是人均医疗支出与GDP增速的剪刀差，是创新药从实验室到药房越来越短的转化路径。
所以下次再看净值时，或许该多问自己一句：我投资的到底是屏幕上跳动的数字，还是数字背后那些正在改变人类生命轨迹的力量？就像你不会用体温计来衡量爱情，也不该仅用净值来判断一家正在攻克阿尔茨海默症的药企价值。
（后记：写完这篇文章时收到推送，000711最新净值又创新高。但我决定不去查看——毕竟真正的投资者，应该把更多时间花在研究企业研报上，而不是每天刷新账户余额，对吧？）
原创文章，作者：林凤百科，如若转载，请注明出处：https://mftsp.com/5011/
