上周和老王喝酒，他忽然盯着手机屏幕叹了口气：”十年了，这只基金就像我儿子——成长是成长了，就是比邻居家孩子慢半拍。”他说的正是2005年买入的华夏成长混合。酒杯上的水珠滚落时，我突然意识到，我们谈论的哪里是基金，分明是中国人对”成长”二字的执念。
这个执念有点意思。华夏成长最早的那批持有人，现在孩子都上初中了。如果你在2005年投入10万元，到今天大概能变成60多万——年化收益率11%左右，听起来不错是吧？但要是你知道同期某白酒龙头股涨了200倍，心里肯定不是滋味。这就像参加马拉松，你吭哧吭哧跑了全程，却发现有人搭了顺风车早到终点喝起了庆功酒。
我研究过他们的持仓，发现个有趣的现象：基金经理对”成长”的定义，和散户想象的完全不是一回事。普通人觉得成长股就该是科技新贵、概念龙头，但他们持仓里常年躺着银行、家电甚至水泥股。去年三季度突然重仓某光伏股时，市场都说终于开窍了，结果四季度又悄悄减仓——这种操作让追热点的散户直跳脚。
某种程度上，这只基金像极了中国式家长：不追求孩子成为天才，但求稳步考上重点大学。它的十大重仓股里，你很难找到市值千亿以下的公司，这种”宁要龙尾不要鸡头”的策略，让它在2015年牛市里表现平平，却在2018年熊市时比别人少跌了15%。你说这是稳健还是保守？我看更像是种认命——承认自己抓不住十倍股，那就老老实实赚企业成长的钱。
最近他们开始提”高质量成长”的概念，听起来挺唬人。但我翻完三季报发现，所谓高质量不过是把市盈率30倍以上的股票占比控制在20%以内。这种刻在骨子里的谨慎，让基金在新能源狂潮里只喝了口汤，却也在板块轮动时少挨了不少打。有时候想想，A股市场像个赌场，华夏成长却坚持只玩老虎机不上牌桌——赢不了大钱，但至少不会输掉裤子。
当然也有让人窝火的时候。2020年医药股行情里，它重仓的某医药股因为集采暴跌30%，基金经理在直播里解释”长期逻辑未变”时，弹幕全是”菜狗”。结果两年后这只股票居然真涨回来了，还创了新高。这种时间魔法，对习惯追涨杀跌的年轻人来说，简直像在看慢放十倍的电影。
现在很多人说主动基金不如指数基金，我倒是觉得像华夏成长这样的老牌基金，最大的价值不是超额收益，而是给人性的躁动系上安全带。它用十五年时间证明了一件事：在A股市场，活得久比跑得快更重要。就像我那位坚持定投十年的朋友说的：”每次想赎回落袋为安时，就看到他们还在持有十年前那几只股票，突然就觉得心定了。”
或许真正的成长，从来都是件沉闷的事。没有一夜暴富的传奇，只有季度报告里细微的仓位调整，就像老农种地，讲究的是春播秋收的耐心。如果哪天华夏成长突然开始追逐元宇宙或者AI概念，我反而要担心了——一个坚持了十八年投资哲学的产品，突然改变性格才是最大的风险。
（窗外飘来炒菜的香气，让我想起母亲总说”火候不到肉不香”。基金投资又何尝不是？只是现在更多人愿意点外卖，没几个人肯守着小火慢炖了。）
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