上周和老王吃饭，这位在城投公司干了十五年的老财务几杯酒下肚，突然拍着桌子说：“现在最魔幻的是什么？是我们这些挂着政府招牌的公司，天天被银行当亲儿子哄着，可真要搞钱的时候，比民营企业的套路还野。”
这话让我想起去年在某中部省会看到的怪象——当地交投集团为了一条跨湖隧道，居然把未来50年的过路费收益打包成理财产品，年化4.2%的收益率让大爷大妈们排队抢购。你说这是创新还是 desperation？
传统路子早就走不通了。土地财政缩水得像被拧干的海绵，银行授信额度倒是能给到天文数字，但实际放款时那个审慎劲儿，活像给危重病人开维生素——治不了饿也救不了命。我认识某开发区平台公司的90后融资总监，手机里存着178家基金经理的电话，去年光飞行里程就攒了12万公里，他说现在找钱得像玩俄罗斯方块：“既要严丝合缝对政策，又得在落地前别让资金链断掉。”
最讽刺的是，有些地方一边喊着“剥离政府信用背书”，一边又暗戳戳地让财政局官员出席投资人见面会。这种若即若离的暧昧，像极了爱情电影里欲拒还迎的戏码——投资人心里门清，但谁都配合着演“相信爱情”的戏码。某私募朋友跟我说得更直白：“我们赌的不是项目本身，是主要领导任期内会不会调动。”
真正让我后背发凉的是某些“创新”融资。把公园停车场收费权证券化还算老实，有些地方把中小学校食堂承包费、殡仪馆骨灰寄存费都做成基础资产包。这让我想起茶馆里那句台词：“改良改良，越改越凉！”当公共服务都被拆解成金融产品，到底是在破解融资难题，还是在给未来埋雷？
或许该换个思路想想：为什么总在“找钱”的维度打转？某沿海城市把亏损的公交公司30%股权卖给美团，换来智慧调度系统和用户导流，第二年人均运营成本下降18%。有时候解决问题的钥匙，可能根本不在金融工具箱里。
现在看政府平台融资，像极了一场戴着镣铐的探戈——既要保持体制内的庄重步伐，又得跳出市场化的妖娆舞姿。有位退休的国资委领导跟我说过掏心窝的话：“过去愁的是怎么借钱，现在愁的是怎么还钱，将来可能要愁怎么解释为什么借了这么多钱。”
说到底，融资游戏玩到最后，考验的早已不是财务技巧，而是对公共价值与市场规律的理解深度。当某个县城能把污水处理厂和草莓采摘园打包成“乡村振兴ABS”时，我不知道该夸他们脑洞清奇，还是该担心金融创新正在异化成新时代的“点石成金术”。
（后记：写完这篇文章第三天，发现老家县城真的把非遗文化展演经费做成了融资标的，年化收益5.8%）
原创文章，作者：林凤百科，如若转载，请注明出处：https://mftsp.com/4963/
