上周和老王喝酒，听他眉飞色舞地炫耀刚买的基金——“净值都冲到五块八了，绝对是好货！”我抿了口酒，没忍心告诉他，去年我也是这么想，结果在六块三的高点冲进去，现在还在四块五的泥潭里扑腾。
这让我想起去年在陆家嘴遇到的一位基金经理，他当时说了句让我印象深刻的话：“买基金不是买菜，专挑水灵的拿。”这话糙理不糙。净值高的基金就像熟透的果子，看起来诱人，但你要掂量掂量是继续长还是快烂了。
说实话，我曾经也是个“净值崇拜者”。2020年那波行情里，我专门挑净值破四冲五的基金买，觉得能涨到这么高肯定有道理。结果呢？有些基金纯粹是因为成立早，净值自然堆得高；还有些是押对了风口，净值飙得快，但风向一变就现原形。最惨的一只，我从五块二开始定投，投到三块八割肉，整整一年半的工资打了水漂。
业内朋友常开玩笑说，买高净值基金就像娶了个漂亮媳妇——光鲜是给别人看的，日子过得怎么样只有自己知道。有些基金净值高是因为经理真的厉害，能持续创造超额收益；但更多的情况是，这基金可能好几年都没怎么调仓，靠着早期重仓的几个牛股撑场面，实际上早就外强中干了。
我后来琢磨出个道理：净值高低根本不重要，重要的是它为什么高。就像看人不能光看穿着，你得看他的精气神。我现在选基金，第一眼看的是经理的持仓周转率——如果净值高但持仓死水一潭，多半是吃老本；第二看最大回撤，能长期维持高净值且回撤控制好的，才是真本事。
最近市场不是流行“抄底”吗？我倒觉得，与其抄底那些净值跌惨了的，不如好好研究那些能长期维持高净值的基金。上个月整理数据时发现，全市场连续五年净值保持在四元以上且年化回撤不超过15%的主动基金，居然不超过十只。这些才是真金白银练出来的，比那些靠运气冲上去的靠谱多了。
不过话说回来，高净值基金有个实实在在的缺点——同样的钱买到的份额少，心理上总觉得不划算。这就像同样的预算，有人宁愿买十件快时尚，也不愿意买一件高品质的经典款。投资说到底还是反人性的游戏，你觉得占便宜的时候往往吃亏，觉得吃亏的时候反而占便宜。
所以下次看到高净值基金，别急着下单。先问问自己：这净值是靠实力堆起来的还是靠时间磨出来的？经理的投资理念过时了没有？重仓行业是不是已经到了景气顶点？搞明白这些，比单纯看净值数字重要得多。
写完这篇文章的时候，看了眼自选基金里那只净值七块三的老牌基金——它已经连续三周净值纹丝不动了。看来再厉害的基金，也有打盹的时候啊。
原创文章，作者：林凤百科，如若转载，请注明出处：https://mftsp.com/4505/
