在基金丛林里，九泰像一只谨慎的狐狸
上周和一位做私募的朋友喝酒，聊起公募行业的生存现状时，他突然放下酒杯说：”你知道现在最让我佩服的是什么吗？是那些能在规模狂热中保持冷静的玩家。”他顿了顿，”比如九泰。”
这话让我愣了几秒。在动辄千亿规模、爆款基金频出的年代，九泰确实像个异类——没有惊天动地的明星产品，没有铺天盖地的营销攻势，甚至很少出现在财经媒体的头条。但仔细翻看他们的产品线，会发现一个有趣的现象：在多数公司拼命扩充产品数量时，他们反而在主动收缩战线。
我记得三年前买过他们一只定增主题产品，当时这类产品正被市场热捧。但去年收到季报时发现，他们竟然把规模控制在了恰好的区间——既不过小导致清盘风险，也不盲目扩张到影响策略灵活性。这种克制在当下这个追求规模至上的行业里，简直像是个行为艺术。
某种程度上，九泰让我想起那些老派的手艺人。他们不追求流水线量产，而是固执地相信：管理规模应该与投研能力相匹配。这种理念在牛市时显得保守甚至迂腐——毕竟行业里多的是靠规模管理费赚得盆满钵满的案例。但当市场进入调整期，你就会发现这种保守的智慧：他们旗下多数产品的回撤控制，确实比那些激进的同行要从容得多。
不过这种策略也有明显软肋。在渠道为王的时代，没有爆款产品就意味着缺乏谈判筹码。某银行私行部的朋友私下跟我说，他们推荐产品时更倾向选择”能造势”的基金公司：”九泰的产品业绩很稳健，但客户就是更买那些明星基金经理的账。”这话透露出一个残酷的现实：在投资这个行业，有时候做得对不如做得热闹。
最近注意到他们开始在细分领域布局一些创新产品，这倒是个有趣的转向。不像有些公司为了创新而创新，他们的产品设计明显带着某种”实用主义”的考量——既符合监管导向，又确实填补了市场空白。这种谨慎的创新，很像是在走钢丝：既要保持特色，又要适应市场规则。
或许基金行业发展到今天，需要的不是更多追逐风口的猎豹，而是像九泰这样懂得守势的狐狸。在所有人都高喊”拥抱变化”的时候，敢于说”有些东西不该变”反而成了最大的叛逆。这种叛逆能走多远？说实话我也说不准。但至少在这个同质化严重的行业里，有人还在坚持提供另一种选择——这本身就已经很有价值了。
（完）
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