去年夏天，我在咖啡馆偶遇一位老同学。他兴奋地向我展示手机上的基金收益曲线，那根昂扬向上的绿色线条仿佛在嘲笑我的保守理财观。“年化15%，比存银行强多了！”他眼里闪着光，像发现了财富密码。我当时没忍心告诉他——就在前一天，我刚清仓了同款基金，因为发现基金经理偷偷调仓了消费股。
这种对收益的盲目崇拜，让我想起华尔街那个经典段子：牛市里每个人都是股神，直到退潮时才发现自己在裸泳。基金收益的计算从来不只是数学问题，更是一场人性与数字的心理博弈。
收益计算的“魔术手法”
大多数人盯着净值增长率时，根本没想到基金经理正在玩一场华丽的魔术。你看那个7日年化收益率——根本就是个数学戏法。它把短期收益夸张地 extrapolate 到全年，就像把月初赚的500块说成“月入过万潜力股”。我见过最离谱的某货币基金，用7天高收益噱头吸引资金，等规模做大立即下滑到行业平均线。
真正值得关注的，反而是大多数人忽略的“超额收益归因”。去年我重仓的某新能源基金，表面上年收益23%很漂亮，但拆开一看才发现，其中18%纯粹是蹭了行业风口beta收益，基金经理的真实选股能力贡献不到5%。这就像餐厅把预制菜加热后摆个盘，就敢标榜自己是米其林创意料理。
费率：收益的隐形收割机
最让我耿耿于怀的是隐形成本。管理费、托管费、申购赎回费…这些费用像寄生虫般蚕食收益。假设你买了个年化8%的基金，看着不错是吧？但扣除年均2.5%的各项费用后，实际收益直接打七折。更讽刺的是，基金公司哪怕亏钱都照收管理费——这生意稳赚不赔的程度堪比高速公路收费站。
我曾经测算过，如果从2008年开始定投某知名混合基金，看似累计收益180%，但扣除通胀和费用后，真实购买力增长还不到60%。这还没算上每次看到净值波动时，忍不住操作带来的摩擦成本——人类的情感损耗才是最大的隐藏费率。
时间维度的认知陷阱
所有人都在强调复利奇迹，但没人告诉你复利需要两个前提：正收益+足够长时间。根据晨星的数据，能连续10年跑赢指数的主动基金不足12%。大多数人的持有周期却不到18个月——这种错配就像用微波炉烤叫花鸡，永远等不到酥烂的那一刻。
我有个血泪教训：2020年追涨某医疗基金，赚了40%没走，结果疫情缓和后倒亏15%。后来翻交易记录才发现，如果简单持有对标指数ETF，反而能多赚20个百分点。主动管理型基金的高换手率，某种程度上是在用投资者的钱满足基金经理的表演欲。
比计算更重要的是认知重置
经过这些年的摸爬滚打，我渐渐形成另类观点：基金收益不该用百分比衡量，而应该用“睡眠质量”折算。能让你晚上安心睡觉的收益，才是真收益。那些需要每天盯盘、半夜刷美股、看到回调就心慌的基金，哪怕年化50%也是劣质收益。
现在我的评估体系里多了个奇葩指标：把基金APP图标藏在手机文件夹第3页。能忍住一周不点开看的基金，才是好基金。毕竟真正的收益不在K线图里，而在你省下的时间成本和情绪价值中。
或许我们都该学学巴菲特办公室那个从不跳动的股价显示屏——有些收益，不算计才是最高明的计算。
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