中国股市的牌桌游戏：我们到底在数什么？
上周和一位做私募的老友喝酒，他半醉半醒间突然问我：“你说，咱们这市场里真正能下注的牌有几张？”我晃着酒杯里的威士忌，突然意识到这个问题远比表面来得深刻——我们真的只是在数股票数量吗？
记得2015年那轮疯牛行情，我亲眼见证某个上市公司靠着“元宇宙”概念三天涨了200%，尽管当时他们连个像样的VR设备都没造出来。现在这类故事还在重复上演，只是剧本换成了“人工智能”或“固态电池”。有时候我觉得A股就像个巨大的主题乐园，挂牌的股票数量每年都在增长，但真正值得长期持有的标的，可能比王府井大街上的老字号还稀缺。
官方数据显示目前有超过5000家上市公司——这个数字听起来很壮观不是吗？但如果你像我一样每天盯盘超过6小时，就会发现其中至少有三分之一的企业，它们的股价走势和基本面几乎毫无关系。更多时候像是在玩一场资金博弈游戏：你知道它在虚高，我知道它在虚高，但我们都赌自己不是最后接盘的那个。
最讽刺的是，每次新股发行（IPO）提速时，总有人欢呼市场扩容是成熟标志。但让我说句可能得罪人的话——数量从来不代表质量。就像你走进一家号称有200道菜的自助餐厅，结果发现90%都是预制菜加热。我们的监管层似乎更擅长会计而不是品控，最近那个连续30个涨停板的新股，财报显示去年净利润还不到5000万，市值却炒到了300亿，这合理吗？
我越来越怀疑我们是否陷入某种数字崇拜。机构投资者忙着追踪MSCI纳入名单又新增了多少支，散户们则像集邮一样追逐打新机会，却很少有人问：这些新上市的企业，究竟能给中国经济带来多少真实价值？有时候看着那些营收持续萎缩却靠资产重组保壳的公司，我觉得它们就像游乐场里的旋转木马——一直在动，但从未前进。
或许真正该计数的不是股票数量，而是具备持续创新能力的公司比例。如果把年研发投入超过营收5%、专利数量行业领先、管理层持股锁定5年以上这些条件设成过滤器，我敢说现有的5000多支股票至少要砍掉一半。这不是悲观，而是经历过三轮牛熊转换后的清醒认知。
说到底，股市不该是赌场式的数量游戏。当我们下次再讨论“有多少支股票”时，或许该换个问法：在这些令人眼花缭乱的代码背后，究竟有多少家真正在创造价值的企业？这个问题的答案，可能才是决定A股未来的关键。
（后记：写完这篇文章的第二天，我又看了眼自选股里那支市盈率800倍的新能源股票，默默把止损线又调高了5%——看，我们总是这样一边批判一边妥协，这就是市场的魔力所在。）
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