上周和一位老同学吃饭，他神秘兮兮地掏出手机给我看某银行APP上5.2%年化收益的“尊享理财”，信誓旦旦说比基金靠谱。我盯着产品说明书里嵌套的FOF结构图，突然意识到这场持续十余年的认知错位，可能是金融圈最成功的营销骗局。
记得2008年我家买的第一款“理财产品”还是纸质合同，客户经理用红笔圈出“保本浮动收益”六个字时，那种混合着优越感和不安的表情至今难忘。当时没人深究资金池最终流向哪里，就像现在很少有人会拆开理财产品的俄罗斯套娃——当你发现某款PR2级产品底层挂着20%的债券基金+5%QDII时，所谓“稳健理财”的标签突然变得荒诞起来。
监管层三令五申要求打破刚兑后，情况反而更微妙了。某股份制银行去年推的“智选系列”，本质上就是个自动调仓的混合基金组合，但刻意避免使用“基金”二字。这种语言洁癖背后藏着精妙的心思：中年客户听到基金就想到2008年暴跌，年轻人看到理财则联想到支付宝定期——既要蹭基金的收益弹性，又要吃定存的安全感红利。
最讽刺的是，某些现金管理类理财七日年化能冲到3.5%，比80%的货币基金都高，代价却是把久期拉长到监管红线边缘。我认识的一位私募经理说得更直白：“现在所谓净值型理财，就是给基金穿个银行背心收通道费，风险错配的游戏换了个舞台继续演。”
当然也有真创新。某民营银行最近把T+0理财做成了游戏化任务，赎回时跳转的页面藏着基金投顾入口——这种“理财-基金”的平滑过渡像糖衣炮弹，不知不觉就把保守用户带进权益市场。但更多时候，理财产品只是基金行业的镜像宇宙：同样的资产配置，不同的销售话术，以及贵出1.5倍的管理费。
下次有人跟你推荐“新型理财”时，不妨直接问穿透后前三大持仓是什么。当对方开始支吾着说“策略保密”时，你大概就摸到了这场游戏的真实边界——所谓理财产品，不过是给不愿承认自己在买基金的人，一个维持幻觉的温柔借口。
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