我有个朋友老陈，去年在券商营业部开了两融账户，兴冲冲地告诉我：“这下终于能加杠杆了！”结果三个月后，他默默清仓销户，只留下一句：“这东西，真不是普通人玩的。”
老陈的经历让我琢磨了很久。市面上关于融资融券的教程，大多在讲规则、算利率、画K线——这些固然重要，但真正决定成败的，反而是那些交易软件里看不到的东西。
1. 杠杆是放大镜，照出的是人性
融资买入时，很多人只盯着“多赚50%”的可能性，却选择性忽略“多亏50%”的概率。我见过有人融资追涨停板，单日浮盈20%时高呼“杠杆真香”，隔日低开闷杀后却开始骂券商“凭什么平我仓”。
问题的核心在于：杠杆放大的不仅是收益，更是决策时的情绪波动。当你用自有资金操作时，尚可安慰自己“长线持有”；但杠杆账户里，每个波动都在实时计算强平线——这种心理压迫感，没经历过的人很难体会。
2. 融券做空？先掂量自己几斤几两
A股市场有句黑话：“做多如山倒，做空如抽丝”。我曾尝试过融券做空一只估值明显虚高的消费股，结果碰上突发政策利好，连续三个涨停板直接击穿保证金底线。最讽刺的是，后来证明我的判断完全正确——那家公司半年后暴雷跌了60%，可惜我早已倒在黎明前。
这件事让我意识到：在趋势性上涨的市场里，做空本质上是在和整个市场情绪对抗。除非你有绝对的信息优势和资金耐力，否则逆势做空无异于螳臂当车。
3. 那些没人明说的潜规则
– 券商不是慈善家：他们给你的融资利率看着只有6%-8%，但别忘了这些钱大部分来自发行收益凭证——相当于用3%-4%的成本撬动你的交易，稳赚息差。更不用说调低折算率、收紧标的范围这些“动态风控”操作，永远比市场慢半拍。
– T+0交易是个伪命题：理论上可以通过融资融券实现T+0套利，但实际操作中，普通投资者既要承担隔夜利息，又要应对瞬时滑点——真正能持续盈利的，都是那些有算法交易系统的机构。
4. 我的血泪建议（如果你非要尝试）
1. 把杠杆当急救包，不要当日常餐：只在确定性极高的机会出现时动用融资，且单次杠杆不超过1.5倍。平时账户里闲置的融资额度，就像车里的安全气囊——最好永远用不上。
2. 提前演练爆仓剧本：在下单前就模拟计算：如果股价下跌10%、20%、30%，你的心态和仓位会怎样变化？很多人输就输在永远只做“上涨”的假设。
3. 关注折算率胜过关注利率：券商随时会调整担保品折算率（比如把某只股票从65%调到50%），这往往比融资利率上涨更致命——它直接压缩你的安全垫。
最近科创板做市商制度落地后，我发现融券券源反而更紧张了。这或许暗示着一个残酷现实：这个市场里，优质做空工具终究是稀缺资源，普通投资者能分到的，可能永远是别人挑剩下的骨头。
说到底，融资融券本质上是一场认知变现的游戏。当你决定启用这个功能时，最好先问自己：你赚的到底是市场趋势的钱，还是超越市场认知的钱？如果是前者，杠杆只会加速灭亡；如果是后者——或许，也只是或许——你值得冒这个险。
（写完这些突然想起老陈最近又开始看两融教程了，人性啊，果然是最难突破的阻力位。）
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