当分红变成数字游戏：我眼中的除权真相
去年夏天，我和几个老友在陆家嘴的露天咖啡馆闲聊。一位刚入市半年的朋友兴奋地展示着他的持仓收益，直到被问到：”你这收益算上除权了吗？”他愣住了——那一刻的表情，像极了第一次听说圣诞老人不存在的小孩。
所谓除权，表面上就是上市公司分红送股后，股价进行的”价格修复”。好比你把一张100元钞票换成两张50元，总价值没变，只是票面数字调整了。但问题就在于，股市从来不是简单的数学游戏。
我发现最讽刺的是，除权日当天的股价跌幅往往远超理论值。理论上10送10的股票，除权后股价应该腰斩，但实际交易中常常多跌2%-3%。这微妙的差距暴露了市场的非理性——投资者总是过度反应，仿佛公司真的”损失”了什么。这种集体心理错觉让我想起超市”买一送一”的促销，明明知道是等价交换，却依然忍不住觉得赚了便宜。
我偏爱把除权比作婚姻中的”七年之痒”。分红公告时像热恋期的海誓山盟，除权日则是婚后柴米油盐的现实结算。曾经有支我持有三年的消费股，每年坚持高分红，除权后却再没填权成功。就像那些承诺”永远爱你”的伴侣，最后连纪念日都记不清——数字游戏的背后，往往是成长性透支的真相。
令人沮丧的是，很多散户把除权当作”捡便宜”的机会。我邻居王阿姨就坚信除权后股价更低，”同样钱能买更多股”。她没意识到的是，就像被稀释的果汁，味道淡了就是淡了。有次我帮她算账：去年某白马股10派30元，除权后股价调整+扣税，实际账户资产反而缩水1.2%。她盯着计算器看了半晌，嘟囔着：”这不就是朝三暮四的故事嘛…”
或许我们应该换个角度思考：除权更像是公司的信用体检。敢于持续高分红的，至少证明账上有真金白银。但就像过度健身可能损伤关节，高分红的另一面可能是研发投入不足。我观察过某科技公司，连续五年高分红除权，股价却跌去40%——他们把未来的种子当成了今天的粮食收割。
最近注册制改革下，更让我怀疑除权的仪式感是否还有必要。在成熟市场，股价自动调整根本不需要停牌折腾。A股却偏要搞出XR标志、专门公告、股民讨论…这套流程某种程度成了庄家操纵预期的工具。就像明知魔术是假的，我们仍愿意为华丽的戏法鼓掌。
写到这里，窗外正好飘来隔壁公司的上市敲钟声。我突然觉得，除权最深刻的隐喻或许是资本市场的自我修正机制——无论多么绚烂的数字泡沫，最终都要回归价值本位。只是在这个过程中，有人看到数学，有人看到人性，而我最着迷的，永远是这两者交织处的微妙地带。
（写完检查时发现自己重复强调了”数字游戏”这个概念，但保留吧，人类写作本来就会为强调而重复——这不是AI式的逻辑缺失，而是带着体温的执着。）
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