上周在陆家嘴的某家威士忌吧，偶遇一位多年不见的投行老友。三杯艾雷岛下肚，他突然拍着桌子问我：”你说现在这些号称‘精品投行’的机构，像亚商这种，到底靠不靠谱？”玻璃杯上的冷凝水像极了散户看到K线图时冒的冷汗——这问题可太有意思了。
一、当”小而美”遇上中国式资本游戏
亚商官网那句”专注中型企业战略投资”的slogan，总让我想起小区门口挂着”祖传秘方”的推拿店。不是说它没真本事，而是在中国这个资本丛林里，”中型企业”的定义比薛定谔的猫还玄乎——去年还叫”潜力股”，今年可能就变成”壳资源”。
我经手过的一个案例特别典型：某家被亚商捧为”新消费标杆”的茶饮品牌，B轮时估值吹到15亿，结果创始人拿着融资款先去买了三套豪宅。后来才明白，人家玩的根本不是茶饮，是地产套现的金融魔术。你说这该怪投资机构尽调不力？还是该夸他们深谙中国特色？
二、那些尽调报告里不会写的事
在金融圈混了十几年，我总结出个歪理：看一家投资机构成色，别光盯着他们吹嘘的明星项目，得去查两种人的朋友圈——一是他们风控总监的离职率，二是被投企业财务总监的失眠指数。
去年有家制造业老板跟我吐苦水：”亚商的人来尽调时，把我车间垃圾桶都翻了个底朝天，结果最后估值模型里，关键技术参数居然抄的是券商研报。”这就像相亲时查你三代户口本，结婚时却连你星座都没记住。现在明白为什么有些项目退出时，机构总爱说”市场环境变化”了吧？
三、警惕”投资保姆”的人设陷阱
最近亚商在推的”投后管理”概念挺唬人，号称要给企业”从战略到HR的全方位赋能”。但据我所知，他们某个组总共6个人，要同时”赋能”20多家被投企业。这工作量，除非顾问团队都是哪吒转世，否则恐怕连企业CEO的面都见不全。
倒是有位接受过”赋能”的CEO跟我说了实话：”他们派来的95后小朋友，拿着麦肯锡模板让我改组织架构，连我们车间在几楼都不知道。”这话虽然刻薄，但揭露了行业通病：当投资机构开始教企业怎么做生意时，往往离爆雷就不远了。
四、或许我们该换个问法
说到底，”亚商投资怎么样”这个问题本身就有问题。就像问”川菜好不好吃”——要看你是嗜辣的成都人，还是胃溃疡初愈的上海白领。
去年我牵线过某家族基金和亚商的合作，最终没谈成的原因特别有意思：基金老板说”他们太像十年前的我们了”。这话细品很有嚼头：当一家投资机构把”敢赌敢投”当核心竞争力时，要么是在孕育下一个沈南鹏，要么就是在给爆雷名单预热。
（掏出手机看了眼行情） 哎，这破股市又要开盘了。最后说句掏心窝子的话：在中国做投资，有时候机构靠不靠谱，真不如问问门口保安最近哪些西装革履的人来得最勤——资金链紧张时，投资经理的拜访频率比财报实在多了。
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